科技股的抛售似乎为美元提供了些许支撑，这表明一定程度的避险价值已恢复。目前美元对大多数G10货币来说都偏低；然而，中期的看跌情绪可能仍会鼓励在反弹时卖出。我们认为今天的消费者价格指数（CPI）应该与市场共识保持一致。
美元：略有买盘
今天的美国CPI报告对市场的影响可能小于周三的就业数据。美联储一直在暗示没有再次降息的紧迫性，通常是就业市场能起到关键作用。
顺便提一下，我们不希望在一月份的通胀数据中出现惊喜。我们与市场共识一致，预计头条和核心 CPI 都将显示月环比增长0.3%和年同比增长2.5%。这应该会支持美联储预期的最新鹰派重新定价，这使得美元进一步进入短期的低估状态。
在我们看来，这种低估表明，在接下来的几天中，风险的平衡倾向于美元上升。然而，本周的价格走势强烈暗示出卖出美元反弹的倾向，我们很难看到美元从此大幅回升。
对美元稍显鼓舞的一项进展是近期美国科技股抛售后，市场对美元的反应似乎是积极的，表明某种避险价值已恢复。
欧元：缺乏欧洲央行异议使利率预期保持平稳
欧元区日历中包括第四季度GDP的第二次数据显示，预计将确认季度环比增长0.3%。市场影响无论如何应该是微乎其微。
在欧洲央行方面，我们将听到副行长路易斯·德·金多斯的发言。其他成员的最新评论几乎被忽视，没有明确的异议意见打破主导的中性立场。顺便提一下，在会议后关于欧元强势的后续评论很少。总体来看，几乎没有理由调整利率预期，并且这种情况可能会持续一段时间。
经过最新的美元曲线鹰派重新定价，欧元/美元的短期公允价值已降至1.165，这意味着高估差距现在也扩大了。与我们上述对此美元的看法一致，我们不愿意看到这个差距完全填补，即使这对汇率而言仍存在一些下行风险。
挪威克朗：本周受到国内利率提振
挪威克朗在股市抛售前表现非常强劲，但昨天因股市抛售而出现部分回调。挪威的一月消费者价格指数（CPI）大幅上涨（周二发布），促使市场排除挪威中央银行今年降息的可能。我们认为这是一个过早的举动。通胀已被证明相当波动，如果接下来的几个月回到3.0%，那么今年夏天再度降息应成为常态。
但从外汇角度来看，现在还不太适合逆势看空克朗的强势。与相对便宜的欧元/瑞典克朗不同，我们的短期估值模型表明，由于克朗曲线的鹰派重新定价，欧元/挪威克朗的价值处于公允水平。这意味着现在需要一个鸽派的事件来真正削弱克朗的势头。这可能需要等到下个月新的CPI数据发布。
在此之前，如果风险情绪稳定，克朗可以在其吸引的利率结构上找到更多支持。我们在短期内仍然更看好克朗而非瑞典克朗。
中东欧：测试进一步降息的脉搏
在匈牙利昨日低于预期的通胀数据为匈牙利国家银行在下月二月会议上降息打开了大门，以及土耳其中央银行的通胀报告表明降息仍在讨论之中后，今天的注意力将转向波兰和捷克共和国。
在波兰，我们将发布一月通胀数据，预计年同比将进一步从2.4%降至1.9%，与市场预期一致。然而，近期波兰的通胀在中东欧地区表现出最大程度的下行惊喜，这自然也给今天带来了下行风险。在波兰国家银行理事会最近的评论之后，似乎除非今天的通胀出现显著向上的惊喜，否则三月降息至3.75%是一个既定事实。
在捷克共和国，我们将看到一月通胀的详细数据，这可能会指示篮子中敏感部分的通胀强度。也许更应关注捷克国家银行的会议纪要。中央银行上周将利率维持在3.50%不变，但表示如果核心通胀放缓，将对未来会议的降息持开放态度。会议纪要可能会显示更多细节，并支持市场的鸽派定价，因为在我们看来，市场对一月通胀数据的反应过度，低估了一些降息的可能。
在昨日低于预期的通胀数据发布后，欧元/匈牙利福林的上涨很快消退，我们认为在选举之前，这将继续成为市场的主流叙事，市场利用每个机会建立新的多头福林头寸。在两周内，匈牙利国家银行可能开始降息，这可能成为一个测试，但考虑到市场偏鸽派定价，我们并不预计对福林施加太多压力。欧元/捷克克朗在市场重新定价降息后小幅反弹，今天的会议纪要可能会强化这一叙事，并推动欧元/捷克克朗进一步上涨至24.300。
