市场动态
美国联邦储备委员会昨天将政策利率维持在3.5%-3.75%，暂停了去年重新启动并持续了三次降息的正常化周期。米兰（特朗普的提名人）和沃勒（联邦储备委员会主席竞争者）选择了25个基点的降息。维持现状的原因很简单。经济前景“自上次会议以来明显改善”，这对劳动市场有影响。虽然相关的下行风险仍然存在，但已经缓解，失业率出现了稳定迹象。这使得FOMC在声明中删除了相关措辞。通货膨胀仍然有所上升，但大部分超出预期的部分是由于对商品征收的关税。这被预计为一次性事件，而服务类别的去通胀仍在进行中。鲍威尔主席补充说，通货膨胀上行风险总体下降，但尚未对通货膨胀和劳动市场之间的平衡做出明确判断。在被问及进一步降息的可能性时，鲍威尔仍然坚持惯例：他们处于良好的位置，依据数据逐次做出决策。最终结论是，在现任主席（直到5月）任内，联邦储备委员会已经停止了降息，除非数据突然改变。显然，会议上还有多个与货币政策无关的重要话题。为什么鲍威尔出现在库克州长的听证会上？很难解释他为何没有出席“中央银行113年历史中最重要的法律案件”。鲍威尔用五个“我没有什么可以告诉你”的词来拒绝讨论其他高调的话题，包括联邦储备委员会的传票、他的视频声明、他在任主席任期结束后仍然担任州长、他的继任者或近期美元疲软的问题。
FOMC会议未引起注意。美国货币市场早已预测政策利率将在至少6月前保持不变。这导致美国收益率曲线日常变化微乎其微。德国国债表现优于美国国债，尤其是在收益率曲线的前端。最近欧元升值/美元贬值使得第一位欧洲中央银行（ECB）政策制定者（科赫和维勒罗伊）对其对通货膨胀前景的潜在影响发出警告——因此影响货币政策。利率下跌达到3个基点（2年期）。在货币方面，USTS的贝森特昨天对美元表示乐观。他说美国一直保持强势美元政策，并且美国“绝对没有”干预美元-日元。美元/日元猛增至153.41，欧元/美元跌回1.20以下，DXY从96反弹。然而，这似乎并不是美元进一步上涨的强有力依据，美元回升在今天早上的亚洲交易中已显现逆转。今天，绿背在市场上仍然是关注的中心——包括金属/商品价格。黄金、白银、铜持续快速上涨。布伦特原油价格接近70美元，因为特朗普对攻击伊朗的威胁加剧。市场对包括特斯拉和Meta Platforms在内的大科技公司发布的财报表示认可，但对微软则是个“差评”。今日还有卡特彼勒和苹果等高知名度公司发布财报。其他经济日历的事件相对次要。
新闻与观点
加拿大央行（BoC）昨天将政策利率维持在2.25%不变。这仍然是适当的，条件是经济发展大致与更新的前景一致。加拿大货币市场倾向于在年底之前进行一次加息（30%的概率）。尽管经济前景与10月相比几乎没有变化，但更容易受到不可预测的美国贸易政策和地缘政治风险的影响。预计短期内经济增长将适度（约2%），由于人口增长放缓，加拿大正在适应美国的保护主义。2025年的通货膨胀为2.1%，BoC预计通货膨胀在预测期内将保持在接近但高于2%的目标，因与贸易相关的成本压力被过剩供应所抵消。由于大宗商品价格上涨，加元对整体疲弱的美元持续走强。目前，美国对中国贸易协议的100%关税威胁并未对货币产生太大影响。今日美元/加元跌破了2025年1.3540的低点。
捷克国家银行（CNB）董事会成员普罗哈茨卡倾向于在3.5%的政策利率上维持一段时间，等待更多数据以及适当时机向市场解释再降息的必要性。目前，他仍然认为由于核心通胀的刚性，CNB处于良好位置。普罗哈茨卡的评论与他的同事弗赖特早些时候持有的较温和观点形成对比，后者对下周的决策持开放态度，并认为到2026年底还有两个降息的空间。尽管如此，捷克曲线的前端在进入下周的CNB会议时面临向下压力，包括更新的季度政策报告。近期捷克克朗的表现逊色于例如匈牙利福林和波兰兹罗提，因为美元在全球范围内贬值。欧元/捷克克朗自2025年第四季度初以来稳定在大约24.10和24.40之间。
