特朗普的关税政策昨天正式实施，全球市场包括美国股指都受到冲击，市值大幅下跌，直到有关潜在撤回关税的传闻开始传播。高波动性促使投资者转向债券和黄金等避险资产，而特朗普驱动的美元指数反弹也已经逆转。
跌宕起伏
DAX指数下跌了3.50%，CAC 40下跌1.85%，而Stoxx 600则暴跌超过2%。日本的日经指数下滑至自9月份以来的最低水平，而美国主要股指——从大型股、科技股到中小型股——都跌破了特朗普去年11月当选总统时的交易水平。
不过，这种激烈反应还是让人感到奇怪，因为投资者早就知道关税会在昨天实施，这意味着大多数人都在期待特朗普会在最后一刻掉头——结果他真的这么做了！现在有传闻称他可能会撤回部分关税。撰写时，DAX期货上涨了将近2%。
当然，新闻动态令人厌烦，因为关键决策在几分钟内就可能发生变化。市场反应常常非常激烈，波动性上升，投资者自然转向市场中的安全投资。因此，自特朗普担任总统以来，债券表现优于股票，投资组合对黄金的配置也有所增加。
盈利前景恶化
美国的财报季表现相当强劲。几乎所有公司都已发布盈利报告，75%的公司超出了盈利预期。标普500的盈利增长约18%——这是自2021年第四季度以来最高的盈利增长率。然而，公司发出的负面指引超过了正面指引。昨日，Target和Best Buy警告称，美国消费者将因为特朗普的关税面临更高的价格。但由于我们正在走出相对高通胀的时期，公司在将价格上涨转嫁给消费者时空间有限，这对盈利前景造成了压力。总之，关税对美国公司来说和对其他公司一样具破坏性。美国的繁荣不是通过破坏全球价值来实现的。
美元的特朗普反弹逆转
美元未能从最新的关税冲击中胜出。美元指数昨天下跌近1%，并跌破了特朗普反弹的主要38.2%斐波那契回撤位：选举后的特朗普美元上涨现已逆转。欧元兑美元突破1.06大关，并在突破特朗普卖出时的主要38.2%斐波那契阻力后进入中期看涨整固区间。几周前已进入中期看涨整固区间的英镑目前正测试200日移动平均线的上方阻力。然而，加元和澳元的反弹仍然较为温和，因为全球贸易紧张局势对经济增长预期和商品需求前景形成了压力。沙特阿美削减股息，加上OPEC恢复产量的决定，意味着沙特有兴趣最大化石油销售以补充其国库。因此，短期内原油前景依然偏向负面。
今天，投资者将关注美国ADP报告、PMI和ISM数据，无论是来自大西洋两岸的投资者。尽管欧洲投资者可能会对坏消息不以为然，因为他们期待美国的紧张局势会更早地推动活动，但美国数据的疲弱可能会被视为坏消息，并进一步削弱市场的风险偏好。
